Cuộc chiến pháp lý giữa Ripple (XRP) và SEC (Ủy ban Chứng khoán Và Giao dịch Hoa Kỳ) đang trở thành tâm điểm của những thay đổi lớn trong quy định tiền điện tử. Các diễn biến mới tại tòa án không chỉ ảnh hưởng đến XRP mà còn đặt ra tiền lệ cho cách tài sản kỹ thuật số sẽ được định nghĩa và quản lý trong tương lai. Tái định hình ngành công nghiệp Blockchain nói chung và thị trường tiền điện tử nói riêng, bởi khung pháp lý và định hướng phát triển mới.

Vậy SEC là gì? và làm thế nào Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) có thể quản lý những quy định mới về thị trường tiền điện tử? Cùng ONUS tìm hiểu về tầm ảnh hưởng của SEC trong thị trường tài chính, đặc biệt trong thị trường crypto như thế nào qua bài viết dưới đây.
1. SEC là gì?
1.1. Định nghĩa SEC
SEC là viết tắt của “Securities and Exchange Commission”, trong tiếng Việt được dịch là Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ. Đây là một cơ quan liên bang độc lập của Hoa Kỳ.

Cơ quan này không chỉ quản lý các chứng khoán truyền thống mà còn mở rộng phạm vi sang các tài sản kỹ thuật số như tiền điện tử, tạo ảnh hưởng lớn đến thị trường toàn cầu.
Tổng quan về ủy ban chứng khoán và giao dịch hoa kỳ SEC |
|
Logo chính thức |
![]() |
Năm thành lập |
1934 |
Người sáng lập |
Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) không có một cá nhân cụ thể được coi là “người sáng lập” duy nhất, vì đây là một cơ quan được thành lập theo luật pháp. Tuy nhiên, SEC được hình thành vào năm 1934, thông qua Đạo luật Giao dịch Chứng khoán năm 1934 (Securities Exchange Act of 1934), dưới sự lãnh đạo của Tổng thống Hoa Kỳ lúc bấy giờ, Franklin D. Roosevelt. |
Trụ sở chính |
Washington, D.C., Hoa Kỳ |
Sứ mệnh |
Sứ mệnh của SEC tập trung vào việc bảo vệ nhà đầu tư, duy trì trật tự và tính minh bạch của thị trường tài chính, và hỗ trợ sự hình thành vốn hiệu quả. Điều này được cụ thể hóa qua ba mục tiêu chính: 1. Bảo vệ nhà đầu tư 2. Duy trì công bằng, trật tự và hiệu quả trên thị trường 3. Thúc đẩy sự hình thành vốn thông qua các công cụ tài chính như cổ phiếu hoặc trái phiếu. |
Website chính thức |
www.sec.gov |
SEC hoạt động “độc lập” hay “phụ thuộc” với Chính phủ Hoa Kỳ?
Nguồn gốc của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) bắt đầu từ những bài học đau thương trong cuộc khủng hoảng tài chính đầu thập kỷ 1920, đặc biệt là Đại suy thoái năm 1929. Trong giai đoạn này, các doanh nghiệp tư nhân thường sử dụng các chiêu thức gian lận và lừa đảo để thu hút nhà đầu tư, như cung cấp thông tin sai lệch về tài chính hoặc phóng đại giá trị thực của cổ phiếu.
Sự không minh bạch trong báo cáo tài chính và thông tin về tính khả thi của doanh nghiệp đã khiến nhà đầu tư đưa ra các quyết định thiếu chính xác, dẫn đến mất mát lớn về tài sản khi bong bóng tài chính vỡ.
Để giải quyết các vấn đề trên, Luật Chứng khoán năm 1933 và Luật Giao dịch Chứng khoán năm 1934 đã được thông qua, đặt nền móng cho sự ra đời của SEC. Với vai trò giám sát và điều tiết thị trường, SEC được thành lập với tư cách là một cơ quan độc lập như sau:
Đảm bảo tính khách quan trong giám sát
SEC không chịu sự kiểm soát trực tiếp từ Tổng thống hoặc Quốc hội, giúp cơ quan này đưa ra quyết định dựa trên dữ liệu thực tế và luật pháp thay vì chịu áp lực từ lợi ích chính trị hoặc cá nhân. Điều này đảm bảo các quy định và chính sách được xây dựng và thực thi một cách công bằng.
Bảo vệ lợi ích công cộng
Hoạt động độc lập cho phép SEC tập trung vào việc bảo vệ nhà đầu tư và duy trì tính minh bạch trên thị trường tài chính mà không bị ảnh hưởng bởi lợi ích của chính phủ hoặc các tập đoàn tài chính lớn.
Giảm thiểu can thiệp chính trị
Với cơ chế hoạt động độc lập, SEC có thể tránh được các thay đổi chính sách đột ngột hoặc thiên lệch theo lợi ích ngắn hạn của các chính quyền đương nhiệm, giúp thị trường tài chính ổn định và bền vững hơn.
Thúc đẩy đổi mới và tính minh bạch
Sự độc lập cho phép SEC thúc đẩy đổi mới trong thị trường tài chính, giám sát các công nghệ mới như Blockchain và tiền điện tử, đồng thời đảm bảo rằng các quy định thích nghi với sự phát triển của nền kinh tế toàn cầu.
SEC nhìn nhận về sự độc lập của mình như thế nào?
SEC xem sự độc lập của mình là một yếu tố cốt lõi để thực hiện hiệu quả nhiệm vụ bảo vệ nhà đầu tư và duy trì sự minh bạch của thị trường. Theo quan điểm của SEC:
- Sự độc lập không có nghĩa là không có trách nhiệm: Mặc dù không chịu sự kiểm soát trực tiếp từ chính phủ, SEC vẫn chịu trách nhiệm giải trình với Quốc hội Hoa Kỳ và công chúng thông qua các báo cáo thường niên và quá trình điều trần về các hoạt động tài chính, điều luật pháp lý và định hướng thị trường.
- Trách nhiệm với nhà đầu tư và thị trường: Việc là cơ quan độc lập với chính phủ giúp SEC tập trung vào việc giải quyết các vấn đề dài hạn của thị trường tài chính thay vì ưu tiên những lợi ích chính trị ngắn hạn.
Sự độc lập này không chỉ là một nguyên tắc vận hành mà còn là yếu tố quan trọng giúp SEC thực hiện sứ mệnh của mình, củng cố niềm tin vào hệ thống tài chính Hoa Kỳ.
→ Tìm hiểu thêm về: Fed là gì? Tìm hiểu về Cục Dự trữ Liên bang Mỹ.
1.2. Lịch sử hình thành và cấu trúc tổ chức của SEC
Lịch sử hình thành và phát triển của SEC
Lịch sử hình thành và phát triển của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) phản ánh hành trình của một cơ quan tài chính độc lập trong việc xây dựng niềm tin và bảo vệ thị trường tài chính Hoa Kỳ.

Từ những ngày đầu được thành lập sau cuộc Đại suy thoái năm 1929, đến việc mở rộng quyền lực và điều tiết các lĩnh vực mới như tiền điện tử, SEC đã đóng vai trò quan trọng trong việc duy trì sự ổn định và minh bạch của thị trường. Dưới đây là các dấu mốc quan trọng và nổi bật trong lịch sử hình thành của cơ quan này:
1934 – Thành lập SEC:
Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) được thành lập vào năm 1934 thông qua Luật Giao dịch Chứng khoán năm 1934, nhằm khôi phục niềm tin vào thị trường tài chính sau cuộc Đại suy thoái năm 1929. Đây là cơ quan liên bang đầu tiên được trao quyền giám sát thị trường chứng khoán.
Chủ tịch đầu tiên – Joseph P. Kennedy:
Joseph P. Kennedy, cha của Tổng thống John F. Kennedy, được bổ nhiệm làm Chủ tịch đầu tiên của SEC. Ông đã đặt nền móng cho các quy định nghiêm ngặt về báo cáo tài chính và giám sát thị trường, góp phần xây dựng sự minh bạch và ổn định trong các giao dịch chứng khoán.
1940 – Luật Đầu tư:
SEC mở rộng quyền giám sát với việc thông qua Đạo luật Công ty Đầu tư và Đạo luật Cố vấn Đầu tư năm 1940, điều chỉnh các quỹ đầu tư và cố vấn tài chính, tạo ra khung pháp lý rõ ràng cho các nhà đầu tư tổ chức.
2002 – Đạo luật Sarbanes-Oxley được thông qua:
Sau vụ bê bối tài chính của các tập đoàn lớn như Enron và WorldCom, SEC thực hiện giám sát chặt chẽ hơn nhờ Đạo luật Sarbanes-Oxley (SOX). Luật này yêu cầu các công ty niêm yết công khai phải tuân thủ các quy định nghiêm ngặt về kiểm toán và minh bạch tài chính.
2010 – Đạo luật Dodd-Frank:
Sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, Đạo luật Dodd-Frank được thông qua, trao thêm quyền cho SEC trong việc giám sát các tổ chức tài chính lớn, kiểm soát rủi ro hệ thống và bảo vệ nhà đầu tư.
2020 – SEC và tiền điện tử:
SEC bắt đầu mở rộng phạm vi giám sát sang thị trường tiền điện tử, với các vụ kiện nổi tiếng như Ripple (XRP), Binance,… nhằm xác định các quy định rõ ràng về tài sản kỹ thuật số trong thị trường tài chính hiện đại.
SEC đã trải qua nhiều giai đoạn phát triển quan trọng kể từ khi thành lập, không ngừng mở rộng quyền hạn và vai trò để bảo vệ nhà đầu tư, đảm bảo tính minh bạch và duy trì trật tự trên thị trường tài chính Hoa Kỳ. Những dấu mốc quan trọng này phản ánh sự thích nghi và vai trò không thể thay thế của SEC trong bối cảnh kinh tế toàn cầu ngày càng phức tạp.
Cấu trúc tổ chức của SEC là gì?
Cấu trúc tổ chức của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) được thiết kế để đảm bảo các hoạt động giám sát và quản lý thị trường tài chính nói chung và thị trường chứng khoán nói riêng. Và để làm điều đó, cần sự phối hợp của nhiều phòng ban và đội ngũ chuyên gia có trình độ cao. Các thành phần chính trong cấu trúc tổ chức của SEC bao gồm:
Chủ tịch SEC
Chủ tịch là người đứng đầu ban lãnh đạo SEC, được Tổng thống bổ nhiệm và Thượng viện xác nhận. Chịu trách nhiệm giám sát toàn bộ hoạt động của SEC, đưa ra định hướng chiến lược và đảm bảo rằng thị trường chứng khoán hoạt động minh bạch, công bằng.

Vào ngày 21/01/2025, Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump đã bổ nhiệm Ủy viên Mark T. Uyeda làm Quyền Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC), thay thế Gary Gensler, người đã từ chức sau khi ông Trump nhậm chức.
Mark T. Uyeda, được Thượng viện xác nhận và tuyên thệ nhậm chức Ủy viên SEC vào ngày 30/06/2022, đã phục vụ trong nhiệm kỳ đầu tiên kết thúc vào năm 2023. Sau đó, ông được Tổng thống Joe Biden đề cử cho nhiệm kỳ thứ hai kéo dài đến năm 2028 và được Thượng viện xác nhận vào ngày 20/12/2023.
Với việc bổ nhiệm ông Uyeda làm Quyền Chủ tịch, dự kiến sẽ có những thay đổi trong chính sách và hướng đi của SEC, đặc biệt trong việc quản lý và điều tiết thị trường tài sản kỹ thuật số. Ông Uyeda đã bày tỏ quan điểm ủng hộ việc làm rõ các quy định liên quan đến tiền điện tử và thúc đẩy sự đổi mới trong ngành tài chính kỹ thuật số.
4 thành viên khác của Ủy ban:
- 4 Ủy viên khác cũng được Tổng thống đương nhiệm bổ nhiệm và được xác nhận bởi Thượng viện.
- Họ có nhiệm vụ phê duyệt các quy định, chính sách và đưa ra các quyết định quan trọng về quản lý thị trường.
- Cơ chế cân bằng: Không quá 2 thành viên thuộc cùng một đảng phái chính trị.
Các bộ phận chính của SEC

SEC được chia thành 6 bộ phận chính, mỗi bộ phận phụ trách một khía cạnh cụ thể của thị trường tài chính:
- Bộ phận Kiểm soát Tài chính (Division of Enforcement): Điều tra và xử lý các hành vi vi phạm, bao gồm gian lận tài chính, giao dịch nội gián, và thao túng thị trường.
- Bộ phận Quản lý Đầu tư (Division of Investment Management): Giám sát các quỹ đầu tư, công ty quản lý tài sản và các cố vấn tài chính.
- Bộ phận Đánh giá Chứng khoán (Division of Corporation Finance): Đánh giá và giám sát thông tin tài chính của các công ty niêm yết, đảm bảo tính minh bạch trong báo cáo tài chính.
- Bộ phận Thanh khoản và Chứng khoán (Division of Trading and Markets): Theo dõi các hoạt động giao dịch chứng khoán, giám sát các sàn giao dịch và công ty môi giới.
- Bộ phận Tư vấn và Quan hệ với Công chúng (Division of Investment Advisory and Public Policy): Cung cấp lời khuyên về quy định chứng khoán và tư vấn chính sách công.
- Bộ phận Kế hoạch và Ngân sách (Division of Economic and Risk Analysis): Phân tích dữ liệu kinh tế và đánh giá rủi ro để hỗ trợ việc xây dựng quy định của SEC.
Văn phòng chức năng của SEC
SEC có 24 văn phòng chức năng, mỗi văn phòng đóng vai trò cụ thể để hỗ trợ hoạt động của cơ quan:
- Kế toán trưởng (Chief Accountant): Đảm bảo các tiêu chuẩn kế toán được tuân thủ.
- Giám đốc điều hành (Chief Operating Officer): Quản lý các hoạt động hàng ngày của SEC.
- Văn phòng Tư vấn Pháp lý (General Counsel): Đưa ra các lời khuyên pháp lý.
- Văn phòng Quan hệ Công chúng (Public Affairs): Quản lý thông tin và truyền thông của SEC.
- Trung tâm Đổi mới và Công nghệ Tài chính (Strategic Hub for Innovation and Financial Technology): Giám sát các xu hướng công nghệ mới như blockchain và tiền điện tử.
Ngoài ra, SEC còn có các văn phòng về quản lý nhân sự, công nghệ thông tin, giáo dục nhà đầu tư và hỗ trợ doanh nghiệp nhỏ và có tới 11 văn phòng địa phương trên khắp Hoa Kỳ để quản lý và giám sát các hoạt động tài chính tại các khu vực khác nhau, đảm bảo hiệu quả giám sát toàn quốc.
Theo đó, giữa Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (FED) và Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) và các Cục tài chính khác của Hoa Kỳ để có mối liên kết với nhau, không chỉ nằm ở vai trò giám sát mà còn thể hiện rõ trong các chính sách tài chính chiến lược nhằm duy trì sự ổn định của nền kinh tế Mỹ.
Cả hai tổ chức đều đóng vai trò bổ sung lẫn nhau: trong khi FED điều tiết hệ thống tiền tệ và tài chính quốc gia thông qua các chính sách lãi suất, thanh khoản và giám sát ngân hàng, thì SEC chịu trách nhiệm bảo vệ tính minh bạch và công bằng trong thị trường chứng khoán.
FED tạo nền tảng ổn định kinh tế vĩ mô, còn SEC giám sát vi mô các giao dịch tài chính và thị trường đầu tư, đặc biệt trong bối cảnh các công ty và quỹ đầu tư hoạt động dựa trên tín dụng từ hệ thống ngân hàng. Hai tổ chức này thường xuyên phối hợp để xử lý các tình huống khủng hoảng tài chính, đảm bảo sự an toàn cho cả nhà đầu tư lẫn hệ thống ngân hàng.
Điều này cũng làm nổi bật sự cần thiết của một môi trường pháp lý chặt chẽ mà các tổ chức như FED và SEC cùng xây dựng, giúp nước Mỹ dẫn đầu thế giới về sự minh bạch và hiệu quả trong lĩnh vực tài chính.
1.3. Vai trò và nhiệm vụ của SEC là gì?
Về cơ bản, vai trò và nhiệm vụ của Ủy ban chứng khoán và giao dịch Hoa Kỳ SEC được tập chung thể hiện qua các hoạt động giám sát và điều chỉnh chính sách tài chính liên quan tới các tài sản đầu tư như chứng khoán, cổ phiếu, trái phiếu,… và mới đây nhất là các hoạt động đầu tư tiền điện tử.

Ta có thể tổng kết qua các hoạt động chính sau:
Giám sát và điều chỉnh thị trường chứng khoán
SEC đóng vai trò là cơ quan quản lý chính cho thị trường chứng khoán Hoa Kỳ, chịu trách nhiệm:
- Giám sát các sàn giao dịch, tổ chức tài chính và công ty niêm yết: SEC yêu cầu các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán phải công khai thông tin tài chính đầy đủ và chính xác, giúp nhà đầu tư có đủ dữ liệu để đưa ra quyết định đúng đắn.
- Xử lý vi phạm: Bất kỳ hành vi gian lận, thao túng giá hoặc vi phạm quy định nào đều có thể bị SEC điều tra và áp dụng các biện pháp trừng phạt nghiêm khắc.
Bảo vệ nhà đầu tư
SEC cam kết bảo vệ nhà đầu tư khỏi các hành vi lừa đảo, gian lận bằng cách:
- Quy định công khai thông tin đầy đủ: Các công ty niêm yết phải cung cấp thông tin trung thực và kịp thời, đảm bảo rằng nhà đầu tư có đủ dữ liệu để đưa ra quyết định.
- Ngăn chặn sử dụng thông tin nội gián: SEC giám sát chặt chẽ để ngăn chặn các hành vi phi đạo đức như giao dịch nội gián (insider trading), giúp duy trì tính công bằng trên thị trường.
Quản lý và điều chỉnh các công ty niêm yết
SEC đặt ra các quy định nghiêm ngặt đối với các công ty niêm yết, bao gồm:
- Báo cáo tài chính và quản trị công ty: Yêu cầu các công ty cung cấp báo cáo tài chính định kỳ, thông tin về quản lý và chiến lược kinh doanh.
- Xử lý vi phạm: Nếu một công ty không tuân thủ các quy định, SEC có thể áp dụng các biện pháp phạt tiền, đình chỉ giao dịch cổ phiếu hoặc thậm chí đình chỉ niêm yết.
Quản lý các tổ chức tài chính và công ty môi giới
SEC cũng giám sát hoạt động của các tổ chức tài chính lớn, bao gồm:
- Công ty môi giới và quỹ đầu tư: Đảm bảo rằng các hoạt động giao dịch tuân thủ quy định, tránh các rủi ro lạm dụng.
- Bảo vệ lợi ích khách hàng: Kiểm tra và giám sát để đảm bảo rằng quyền lợi của nhà đầu tư và khách hàng luôn được bảo vệ trong mọi giao dịch.
2. SEC và góc nhìn về Crypto
Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) cho biết sẽ thành lập một bộ phận chuyên trách để xây dựng và hoạch định khung pháp lý dành riêng cho lĩnh vực tài sản số, bao gồm tiền điện tử và công nghệ blockchain. Vậy SEC quan tâm tới thị trường tiền điện tử như thế nào và ảnh hưởng cả SEC tới thị trường Crypto trong tương lai?
2.1. SEC tác động đến thị trường Crypto như thế nào?
Trong bối cảnh toàn thế giới nói chung và tại Mỹ nói riêng, thị trường Crypto và các tài sản tiền điện tử ngày càng phổ biến, được đưa lên bàn cân với những nhóm tài sản đầu tư truyền thống như chứng khoán, tiền đô, ngoại tệ,… SEC, mặc dù chỉ hướng mục tiêu tới thị trường nội địa nhưng vẫn đóng vai trò quan trọng trong việc định hướng các khung pháp lý về tài sản, đặc biệt là tiền điện tử.
SEC gọi Tiền điện tử là chứng khoán?
Thị trường tiền điện tử từ lâu đã là biểu tượng của sự đổi mới và phi tập trung. Tuy nhiên, với sự phát triển nhanh chóng và đầy biến động, các đồng coin và token không chỉ đối mặt với những thách thức công nghệ mà còn với áp lực từ các cơ quan quản lý như Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC).
Trong đó, một trong những vấn đề gây tranh cãi lớn nhất là việc SEC coi hầu hết các đồng tiền điện tử là chứng khoán, từ đó áp đặt những quy định nghiêm ngặt lên thị trường này.
Vậy khái niệm “ chứng khoán” trong mắt của Ủy ban chứng khoán SEC là gì?
Chứng khoán, theo định nghĩa pháp luật tại Hoa Kỳ, là các công cụ tài chính như cổ phiếu, trái phiếu, và phái sinh, được sử dụng để huy động vốn. Chúng phải tuân thủ một bộ quy định nghiêm ngặt nhằm bảo vệ nhà đầu tư khỏi gian lận và thao túng. Điểm chung của chứng khoán là người sở hữu nó kỳ vọng lợi nhuận từ sự nỗ lực của bên phát hành.
SEC sử dụng bài kiểm tra Howey (Howey test) – một tiêu chuẩn pháp lý được thiết lập từ năm 1946 – để xác định liệu một tài sản có phải là chứng khoán hay không. Bốn tiêu chí của bài kiểm tra bao gồm: đầu tư tiền, đầu tư vào một doanh nghiệp chung, kỳ vọng lợi nhuận, và lợi nhuận đến từ nỗ lực của bên thứ ba.
Đối với SEC, nhiều đồng coin và token hiện tại, đặc biệt là những đồng phát hành thông qua ICO (Initial Coin Offering), đều đáp ứng đủ các tiêu chí này. Điều này dẫn đến việc chúng bị phân loại là chứng khoán, đồng thời đặt dưới sự quản lý trực tiếp của SEC.
Ví dụ như vụ kiện giữa SEC và Ripple – vụ kiện chấn động ngành Crypto
Một trong những ví dụ nổi bật nhất cho sự xung đột giữa SEC và thị trường tiền điện tử là vụ kiện kéo dài giữa SEC và Ripple Labs, công ty phát hành token XRP. Vào tháng 12 năm 2020, SEC kiện Ripple với cáo buộc rằng công ty này đã bán XRP dưới dạng chứng khoán chưa đăng ký, huy động hơn 1,3 tỷ USD. SEC lập luận rằng XRP không chỉ là một token, mà là một công cụ đầu tư phụ thuộc vào nỗ lực của Ripple để tăng giá trị.
Cuộc chiến pháp lý kéo dài hơn hai năm đã có bước ngoặt lớn vào tháng 7 năm 2023, khi tòa án liên bang phán quyết rằng việc bán XRP trên các sàn giao dịch công khai không vi phạm luật chứng khoán. Tuy nhiên, việc Ripple bán XRP trực tiếp cho các tổ chức lớn lại bị coi là vi phạm. Phán quyết này được xem là chiến thắng một phần cho Ripple, nhưng SEC không dừng lại. Tháng 8 năm 2023, cơ quan này thông báo sẽ kháng cáo, kéo dài thêm sự bất ổn pháp lý đối với XRP và cộng đồng crypto.
Tác động từ vụ kiện này không chỉ làm giá XRP biến động mạnh mà còn tạo ra tiền lệ pháp lý quan trọng cho các dự án khác. Ripple đã chứng minh rằng một token có thể không phải là chứng khoán khi giao dịch trên sàn công khai, nhưng lại có thể bị xem là chứng khoán trong các giao dịch riêng lẻ.
Theo đó, tác động của vụ kiện XRP SEC tới Giá XRP và thị trường crypto là sự quan tâm của SEC dành cho thị trường tiền điện tử ngày càng trở nên cẩn trọng hơn.
Dưới thời Gary Gensler, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã nổi lên như một trong những cơ quan giám sát chính đối với ngành tiền mã hóa. Tuy nhiên, cách tiếp cận cứng rắn và gây tranh cãi của SEC đã khiến ngành này gặp nhiều khó khăn trong việc vận hành và phát triển, ví dụ như:
- Trong năm 2024, SEC tiếp tục cáo buộc chứng khoán trái phép đối với nhiều sàn giao dịch lớn như Coinbase, Binance, Kraken, Crypto.com.
- Các công ty hạ tầng blockchain như Ripple, Consensys cũng bị đưa vào tầm ngắm.
- SEC mở rộng phạm vi giám sát với các dự án Layer-1 như Immutable, các dự án DeFi như Mango Markets, stablecoin như TUSD, và cả các nền tảng NFT như OpenSea hay sàn DEX như Uniswap.
- Một số dự án nổi bật khác bị cản trở, như ETF Solana, trong khi eToro và Terraform Labs bị yêu cầu đóng phạt.
Dưới thời Gary Gensler, SEC đã áp dụng chính sách mạnh mẽ với ngành tiền mã hóa, nhưng cách tiếp cận này gây ra nhiều tranh cãi và khó khăn. Sự thay đổi lãnh đạo với Mark Uyeda mang lại hy vọng cho một hướng đi mềm dẻo hơn, tập trung vào việc thúc đẩy sự đổi mới trong khi vẫn duy trì tính minh bạch và bảo vệ nhà đầu tư. Sự cải cách này có thể mở ra một giai đoạn phát triển mới cho ngành tiền mã hóa tại Hoa Kỳ.
SEC và việc chứng khoán hóa tiền điện tử
Thị trường tiền điện tử đã và đang phát triển mạnh mẽ trên toàn cầu, nhưng tại Hoa Kỳ, nó luôn chịu sự giám sát nghiêm ngặt từ Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC). Với vai trò là cơ quan quản lý hàng đầu, SEC có ảnh hưởng lớn đến cách các dự án tiền điện tử hoạt động, đặc biệt trong các lĩnh vực như ICO/IDO, token sales, staking, và hoạt động của các sàn giao dịch.
Mặc dù các biện pháp giám sát của SEC nhằm bảo vệ nhà đầu tư và duy trì tính minh bạch, nhiều chính sách đã gây ra tranh cãi và ảnh hưởng tiêu cực đến sự phát triển của thị trường crypto.
- ICO/IDO (Initial Coin Offering/Initial DEX Offering):
Các dự án huy động vốn thông qua ICO/IDO thường bị SEC giám sát chặt chẽ. Nếu token được phát hành đáp ứng các tiêu chí của “chứng khoán” theo Howey Test, dự án có thể bị yêu cầu đăng ký và tuân thủ các quy định nghiêm ngặt. Điều này làm tăng chi phí và phức tạp cho các startup crypto. - Staking và thanh toán lãi suất:
Các nền tảng cung cấp lãi suất hoặc phần thưởng staking cũng có nguy cơ bị coi là vi phạm luật chứng khoán. SEC xem các hoạt động này tương tự như các sản phẩm đầu tư truyền thống, đòi hỏi phải tuân thủ các quy định bảo vệ nhà đầu tư. - Tác động đến thiết kế token:
Nhiều đồng coin hoặc token đã bị giảm giá trị thực dụng để tránh bị xác định là chứng khoán. Ví dụ, một số dự án hạn chế quyền lợi của người nắm giữ token (như cổ tức hoặc quyền biểu quyết) để giảm rủi ro bị chứng khoán hóa.
Ví dụ như vào hồi đầu năm 2023, SEC đã ra thông báo về việc đồng coin BUSD mà BUSD PAXOS phát hành là chứng khoán chưa được đăng ký. Với thông tin này, giá đồng stablecoin BUSD bị depeg rất sâu và phải mất vài ngày sau mới hồi phục được về peg cũ. Thậm chí BUSD đã ngừng hợp tác với Binance, khiến đồng stablecoin 1 thời trong top 5 vốn hóa cao nhất thị trường tiền điện tử hiện tại đang từ từ lọt dần ra khỏi danh sách 20 đồng vốn hóa cao nhất.
Hoặc như trong năm 2020, SEC cũng tuyên bố kiện công ty Ripple, công ty đang quản lý token XRP, cáo buộc cho biết Ripple đã huy động hơn 1.2 tỷ đô la từ năm 2013 thông qua việc bán chứng khoán (XRP) không có giấy phép. Kết quả XRP down giá liên tục và mất hơn 60% giá trong thời gian rất ngắn
Ngoài ra, vì có thể nắm quyền quản lý và kiểm soát thị trường tài chính, SEC (dưới thời Gary Gensler) thường xuyên “nhòm ngó” tời thị trường Stablecoin (bao gồm USDT và USDC), DeFi,…
Tuy nhiên, trong cuộc phỏng vấn vào tháng 10/2024 vừa qua, Mark Uyeda đã chia sẻ với phóng viên rằng các chính sách của SEC thời gian qua dưới quyền của Gary Gensler trở thành thảm họa đối với thị trường tiền mã hóa.
Và trong năm 2025 này, với “đầu tàu” mới và có sự hậu thuẫn từ vị Tổng thống Donald Trump thì nhà đầu tư nói riêng và toàn bộ ngành tiền mã hóa, đặc biệt là các quỹ đầu tư dự án Crypto.
→ Xem thêm về Crypto hay chứng khoán: Lựa chọn đầu tư nào cho năm 2025?
2.2. Ảnh hưởng của SEC đến Bitcoin
Bitcoin, biểu tượng của sự phi tập trung trong thế giới tiền điện tử, vẫn đang chịu sự ảnh hưởng sâu sắc từ các quyết định và chính sách của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC). Trong vai trò là cơ quan giám sát tài chính hàng đầu tại Hoa Kỳ, SEC đã nhiều lần đưa ra các tuyên bố và chính sách tác động trực tiếp đến giá trị cũng như cách thức phát triển của Bitcoin.

Dưới đây là phân tích về ảnh hưởng của SEC đối với Bitcoin, đi kèm với những cập nhật mới nhất đến tháng 1 năm 2025.
Quan điểm chính thức của SEC về Bitcoin: Bitcoin không phải là chứng khoán?
Một trong những tuyên bố quan trọng nhất của SEC là Bitcoin không được coi là chứng khoán. Theo SEC, Bitcoin không đáp ứng tiêu chí của “Howey Test”, một bài kiểm tra pháp lý để xác định liệu một tài sản có phải là chứng khoán hay không. Đây là tin tức tích cực đối với cộng đồng tiền điện tử, vì nó giúp Bitcoin tránh được các quy định nghiêm ngặt về chứng khoán, như yêu cầu đăng ký và tuân thủ pháp luật phức tạp.
Tuy nhiên, điều này không có nghĩa Bitcoin được “miễn nhiễm” trước sự giám sát của SEC. Những vụ kiện lớn gần đây với các sàn giao dịch như Binance và Coinbase, trong đó SEC liệt kê nhiều token là chứng khoán, đã gián tiếp ảnh hưởng đến giá trị của Bitcoin. Tâm lý lo ngại lan rộng trên toàn thị trường đã khiến giá Bitcoin sụt giảm nghiêm trọng, ngay cả khi Bitcoin không nằm trong danh sách bị cáo buộc.
Chính sách và định hướng của SEC đối với đồng tiền điện tử Bitcoin
ETF Bitcoin: Rào Cản và Cơ Hội
Việc phê duyệt các Bitcoin Spot ETF (ETF giao ngay) là một trong những vấn đề quan trọng được thảo luận nhiều nhất giữa SEC và cộng đồng tiền điện tử. Trong quá khứ, SEC đã từ chối nhiều đơn xin phê duyệt Spot ETF từ các công ty lớn như Grayscale, BlackRock, với lý do lo ngại về khả năng gian lận và thao túng thị trường.
Tuy nhiên, vào ngày 11 tháng 01 năm 2024, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã chính thức phê duyệt quỹ hoán đổi danh mục Bitcoin (ETF) giao ngay đầu tiên sau 11 năm từ chối.
Điều này đã tác động tới tâm lý thị trường và tác động trực tiếp tới giá trị của Bitcoin:
Sự từ chấp thuận này làm tăng sự thu hút dòng vốn từ các nhà đầu tư tổ chức vào Bitcoin. Khiến giá Bitcoin tăng trưởng mạnh mẽ từ dưới 46,000 USD lên mức 49,042 USD trong vài phút ngay khi quỹ ETF được phê duyệt.
Theo đó, đã có tất cả danh sách 11 quỹ Bitcoin ETF đã được chấp thuận trong khoảng thời gian trên, bao gồm: Grayscale Bitcoin Trust, Bitwise Bitcoin ETF, Hashdex Bitcoin ETF, iShares Bitcoin Trust, Valkyrie Bitcoin Fund, ARK 21Shares Bitcoin ETF, Invesco Galaxy Bitcoin ETF, VanEck Bitcoin Trust, WisdomTree Bitcoin Fund, Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund và Franklin Bitcoin ETF.
Quyết định này đã mở đường cho việc áp dụng rộng rãi sản phẩm tài chính liên quan tới Bitcoin nói riêng và tiền điện tử nói chung, mang tới nhiều cơ hội mới và sự đa dạng hóa trong danh mục tài sản kỹ thuật số đang phát triển trên toàn cầu.
Quy định lưu ký Bitcoin
SEC yêu cầu các tổ chức cung cấp dịch vụ lưu ký tài sản kỹ thuật số, bao gồm Bitcoin, phải tuân thủ các tiêu chuẩn pháp lý nghiêm ngặt nhằm bảo vệ tài sản của nhà đầu tư. Trong khi điều này được coi là một biện pháp bảo vệ, nó cũng tạo ra rào cản cho các công ty tài chính muốn tham gia vào lĩnh vực tiền điện tử.
SEC đã nhấn mạnh tầm quan trọng của việc minh bạch và bảo vệ tài sản kỹ thuật số. Với quy định lưu ký, các tổ chức tài chính phải chứng minh rằng họ có khả năng bảo vệ tài sản của khách hàng một cách an toàn và tuân thủ đầy đủ các yêu cầu pháp lý. Các yêu cầu chính bao gồm:
- Bảo vệ tài sản nhà đầu tư: Tài sản kỹ thuật số của nhà đầu tư phải được tách biệt hoàn toàn khỏi tài sản của công ty. Điều này đảm bảo rằng ngay cả khi công ty phá sản, tài sản của khách hàng vẫn được bảo vệ.
- Kiểm toán và minh bạch: Các tổ chức lưu ký phải thực hiện kiểm toán định kỳ và cung cấp báo cáo chi tiết về các hoạt động quản lý tài sản kỹ thuật số, giúp giảm thiểu nguy cơ gian lận.
- Quản lý rủi ro: Quy định này giúp giảm thiểu các rủi ro liên quan đến quản lý tài sản, đặc biệt trong bối cảnh các vụ tấn công mạng vào sàn giao dịch ngày càng gia tăng.
Dù có mục tiêu tốt đẹp, quy định lưu ký tài sản kỹ thuật số của SEC cũng đặt ra không ít thách thức cho các tổ chức tài chính muốn tham gia vào lĩnh vực này.
Các công ty phải đầu tư rất nhiều vào công nghệ, đội ngũ pháp lý, và hệ thống quản lý để đáp ứng các yêu cầu khắt khe. Điều này làm gia tăng đáng kể chi phí hoạt động, đặc biệt là đối với các công ty nhỏ hoặc startup tiền điện tử. Nhiều công ty không đủ nguồn lực để tuân thủ các quy định đã phải rút lui khỏi thị trường Mỹ, tìm đến các quốc gia có chính sách thân thiện hơn.
Không chỉ vậy, các công ty lớn như Coinbase hay Binance cũng gặp phải áp lực lớn. Với Binance, SEC đã cáo buộc công ty không tuân thủ quy định lưu ký, dẫn đến hàng loạt vụ kiện pháp lý và khoản phạt lên đến 4,3 tỷ USD vào cuối năm 2023.
ONUS mang đến cho bạn những phân tích sâu sắc và thông tin mới nhất về thị trường tài chính, các quỹ đầu tư, cùng những quy định quan trọng từ các tổ chức tài chính hàng đầu thế giới qua Daily News. Cùng ONUS đón đầu xu hướng và đưa ra những quyết định đầu tư sáng suốt ngay hôm nay!
Tăng cường minh bạch và bảo vệ nhà đầu tư
Trong nỗ lực điều chỉnh thị trường tiền điện tử và bảo vệ quyền lợi của nhà đầu tư, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã đưa ra nhiều yêu cầu nghiêm ngặt về minh bạch và báo cáo giao dịch. Điều này không chỉ thay đổi cách hoạt động của các nền tảng giao dịch Bitcoin mà còn góp phần định hình lại toàn bộ thị trường.
Yêu cầu minh bạch: Xây dựng niềm tin thị trường
SEC nhấn mạnh rằng các nền tảng giao dịch tiền điện tử, đặc biệt là những nền tảng hỗ trợ giao dịch Bitcoin, phải cung cấp báo cáo chi tiết về các giao dịch và quy trình hoạt động. Các báo cáo này bao gồm thông tin về:
- Nguồn gốc tài sản: Các giao dịch Bitcoin phải được xác minh rõ ràng, đảm bảo rằng tài sản không liên quan đến các hoạt động bất hợp pháp.
- Chính sách bảo vệ nhà đầu tư: Các sàn giao dịch phải áp dụng các biện pháp bảo vệ tài sản của người dùng, giảm thiểu rủi ro gian lận và lừa đảo.
- Tuân thủ luật pháp: Sàn giao dịch phải chứng minh rằng họ tuân thủ các quy định tài chính hiện hành, bao gồm việc kiểm toán tài chính định kỳ.
Những yêu cầu này đã giúp tạo dựng niềm tin lớn hơn cho các nhà đầu tư, đặc biệt là các tổ chức lớn muốn tham gia vào thị trường tiền điện tử.
Áp lực tuân thủ: Thách thức cho các sàn giao dịch
Trong khi các quy định của SEC hướng đến mục tiêu bảo vệ thị trường, chúng cũng tạo ra áp lực không nhỏ đối với các nền tảng giao dịch. Các sàn như Binance và Coinbase đã phải đối mặt với:
- Chi phí tăng cao: Việc tuân thủ các yêu cầu của SEC đòi hỏi các sàn giao dịch phải đầu tư lớn vào hạ tầng kỹ thuật, đội ngũ pháp lý, và các hệ thống kiểm soát nội bộ.
- Rủi ro pháp lý: Nếu không đáp ứng được các yêu cầu, sàn giao dịch có thể bị phạt nặng, thậm chí phải dừng hoạt động tại Hoa Kỳ.
- Giảm tính cạnh tranh: Nhiều sàn giao dịch nhỏ hơn không đủ nguồn lực để đáp ứng quy định, dẫn đến nguy cơ bị loại khỏi thị trường.
Cập nhật tin tức mới nhất về SEC và Bitcoin
Thay đổi lãnh đạo và chính sách mới
Vào ngày 21 tháng 1 năm 2025, SEC đã thông báo về việc thành lập một lực lượng đặc nhiệm nhằm xây dựng khung pháp lý mới dành riêng cho tài sản kỹ thuật số, bao gồm cả Bitcoin. Động thái này thể hiện sự cam kết của cơ quan trong việc đưa ra các hướng dẫn rõ ràng hơn, thay vì tập trung vào các biện pháp thực thi như trước đây.
Giá Bitcoin hiện tại
- Giá Bitcoin hôm nay, ngày 17/02/2025, dao động trong khoảng từ 2,479,355,991 VND đến 2,517,255,196 VND cho mỗi 1 BTC.
Đăng ký ONUS để nhận thưởng tới 1 Bitcoin cho người dùng mới.
3. Tương lai của SEC và tiền điện tử
Thị trường tiền điện tử đang đứng trước ngã rẽ quan trọng, nơi các quyết định pháp lý từ Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) sẽ đóng vai trò định hình không chỉ sự phát triển của ngành công nghiệp blockchain mà còn cả tương lai của tài sản số trên toàn cầu. SEC hiện đối mặt với một bài toán khó: làm thế nào để bảo vệ nhà đầu tư mà không bóp nghẹt sự đổi mới.
SEC và tiền điện tử: cần có khung pháp lý rõ ràng hơn
Một trong những vấn đề nhạy cảm nhất giữa SEC và thị trường tiền điện tử là việc định nghĩa và phân loại hai nhóm tài sản “chứng khoán – tài sản số”. Hiện nay, các tiêu chí pháp lý, đặc biệt là dựa trên bài kiểm tra Howey, khiến nhiều dự án tiền điện tử bị xác định là chứng khoán. Điều này đã gây ra không ít khó khăn cho các dự án blockchain khi phải đối mặt với các yêu cầu pháp lý khắt khe, từ việc đăng ký đến báo cáo.
Tại sao cần khung pháp lý rõ ràng hơn đối với thị trường tiền điện tử?
Định nghĩa minh bạch về tài sản số:
Thị trường tiền điện tử cần một định nghĩa cụ thể và chi tiết hơn về sự khác biệt giữa tài sản số, hàng hóa và chứng khoán. Điều này giúp các dự án dễ dàng xác định vị trí pháp lý của mình và hoạt động một cách hợp pháp.
Hỗ trợ phát triển công nghệ blockchain:
Blockchain là công nghệ cốt lõi của thị trường tiền điện tử, với tiềm năng cách mạng hóa nhiều lĩnh vực từ tài chính, y tế đến chuỗi cung ứng. Tuy nhiên, các quy định không phù hợp có thể bóp nghẹt sáng tạo và ngăn chặn các công ty blockchain phát triển.
Ví dụ:
- Ethereum: Với sự chuyển đổi sang cơ chế Proof of Stake (PoS), Ethereum đã đáp ứng một số tiêu chí về bảo vệ môi trường và giảm chi phí giao dịch, điều mà SEC có thể ủng hộ trong các quy định mới.
- DeFi: Các dự án tài chính phi tập trung như Uniswap và Aave đang tích cực tìm cách tuân thủ pháp luật mà vẫn giữ được tính phi tập trung, mở đường cho sự phát triển dài hạn.
Ngăn chặn tình trạng “chảy máu công nghệ”:
Việc thiếu sự rõ ràng và áp lực pháp lý từ SEC đã khiến nhiều công ty blockchain rời khỏi Hoa Kỳ để tìm đến các quốc gia có khung pháp lý thân thiện hơn như Singapore hoặc Thụy Sĩ. Điều này không chỉ làm giảm sức cạnh tranh của Mỹ mà còn làm mất đi cơ hội dẫn đầu trong lĩnh vực công nghệ.
Ảnh hưởng lâu dài của SEC đến sự phát triển của tiền điện tử như thế nào?
SEC không chỉ có trách nhiệm quản lý thị trường mà còn định hình tương lai của ngành tiền điện tử thông qua các quyết định pháp lý và chính sách.
Lực lượng đặc nhiệm và khung pháp lý mới
Vào năm 2025, SEC đã thông báo thành lập lực lượng đặc nhiệm chuyên trách về tiền điện tử. Lực lượng này có nhiệm vụ phát triển một khung pháp lý rõ ràng hơn, tập trung vào việc:
- Bảo vệ nhà đầu tư khỏi các dự án lừa đảo.
- Xây dựng tiêu chuẩn cho các công ty blockchain và sàn giao dịch tiền điện tử.
- Thúc đẩy sự hợp tác với các quốc gia khác để thống nhất quy định về tài sản số.
Động thái này được kỳ vọng sẽ mang lại sự ổn định và minh bạch hơn cho thị trường, đồng thời thúc đẩy các công ty tiền điện tử phát triển trong khuôn khổ pháp luật.
Tăng cường niềm tin của nhà đầu tư
Một khung pháp lý rõ ràng sẽ tạo điều kiện cho các nhà đầu tư tổ chức lớn tham gia vào thị trường tiền điện tử. Điều này không chỉ giúp tăng thanh khoản mà còn củng cố niềm tin của các nhà đầu tư cá nhân, giảm thiểu nguy cơ bị lừa đảo hoặc mất tài sản.
Thúc đẩy sự phát triển bền vững
Các quy định hợp lý từ SEC có thể trở thành đòn bẩy để thị trường tiền điện tử phát triển một cách bền vững. Khi các công ty tiền điện tử hoạt động minh bạch và tuân thủ pháp luật, sự đổi mới sẽ được thúc đẩy, tạo điều kiện cho việc ứng dụng blockchain vào đời sống thực tế.
Tổng kết
Sau bài viết này, bạn đã có thể biết thêm về Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ SEC là gì và nó hoạt động với mục tiêu nào. SEC không chỉ là một cơ quan quản lý, mà còn là nhân tố quan trọng trong việc đảm bảo sự minh bạch, công bằng và hiệu quả của thị trường tài chính Mỹ. Từ vai trò giám sát thị trường chứng khoán đến việc điều chỉnh các dự án tiền điện tử, SEC luôn nhấn mạnh sứ mệnh bảo vệ nhà đầu tư khỏi các rủi ro gian lận và thao túng.