Hợp đồng vĩnh cửu cũng tương tự như hợp đồng truyền thống, tuy nhiên sự khác biệt giữa hai hợp đồng này đến từ 2 điểm chính
Thời gian đáo hạn
Thị trường tương lai truyền thống cho phép các trader mua bán hàng hóa vật lý, ví dụ như vàng. Nói cách khác, hợp đồng tương lai truyền thống có tuổi thọ giới hạn và sẽ hết hạn dựa trên chu kỳ tương ứng của chúng. Như vậy, ai đó đang nắm giữ vàng trên thực tế, điều này dẫn đến 'chi phí sở hữu' cho hợp đồng. Ngoài ra, giá vàng có thể khác nhau tùy thuộc vào khoảng cách giữa thời điểm hiện tại và thời gian thanh toán trong tương lai của hợp đồng. Theo thời gian, chi phí sở hữu hợp đồng ngày một tăng lên, giá cả càng trở nên không chắc chắn và khoảng cách giá cả của thị trường spot với hợp đồng ngày càng lớn hơn.
Hợp đồng tương lai vĩnh cửu kế thừa đặc điểm của Hợp đồng tương lai – đặc biệt là không cần giao hàng hóa, và mô phỏng hành vi trong thị trường spot để giảm chênh lệch giữa Giá tương lai và Giá đánh dấu. Đây là một cải tiến rõ rệt so với Hợp đồng tương lai truyền thống, có thể có chênh lệch kéo dài hoặc thậm chí vĩnh viễn so với spot.
Funding Rate
Vì các hợp đồng tương lai vĩnh cửu không bao giờ giải quyết theo phương thức truyền thống, nên các sàn giao dịch cần một cơ chế để đảm bảo rằng giá tương lai và giá chỉ số hội tụ một cách thường xuyên. Cơ chế này còn được gọi là Funding Rate/Phí Funding.
Phí Funding là các khoản thanh toán định kỳ cho các nhà giao dịch Long hoặc Short dựa trên sự khác biệt giữa thị trường hợp đồng vĩnh viễn và giá giao ngay. Do đó, tùy thuộc vào các vị thế mở, các nhà giao dịch sẽ thanh toán hoặc nhận tài trợ.
Không giống như hợp đồng tương lai vĩnh cửu, hợp đồng tương lai truyền thống không tính phí Funding. Điều này thuận lợi hơn cho những trader muốn giao dịch hợp đồng thật dài hạn hoặc những cá nhân, tổ chức muốn thực hiện giao dịch phòng hộ vì phí Funding có thể giao động theo thời gian. Điều này được thể hiện đặc biệt rõ trong điều kiện thị trường khắc nghiệt, biến động mạnh, phí Funding có thể trở nên cao và gây tốn kém cho trader để duy trì được vị thế trong việc duy trì vị thế trên thị trường.
Giả sử rằng phí Funding trên thị trường tương lai vĩnh cửu BTC có thể tăng khi giá Bitcoin tăng, điều này cho thấy sự mất cân bằng của áp lực mua trên thị trường. Do đó, hiệu ứng này dẫn đến việc giữ các vị thế mua trở nên tốn kém hơn theo thời gian.
Một số điểm cần lưu ý
Giá đánh dấu (Mark Price)
Để tránh việc thị trường bị thao túng và đảm bảo giá hợp đồng vĩnh cửu gần nhất với giá spot, chúng tôi sử dụng giá đánh dấu để tính toán lời & lỗ chưa ghi nhận cho trader.
Ký quỹ ban đầu và ký quỹ duy trì
Các trader nên thành thục với tỷ lệ tiền ký quỹ ban đầu và duy trì, đặc biệt là ký quỹ duy trì. Một khi tiền ký quỹ của người dùng thấp hơn tiền yêu cầu ký quỹ duy trì, hệ thống sẽ cưỡng chế đóng vị thế. Nhà đầu tư nên đóng vị thế của mình trên mức ký quỹ duy trì tối thiểu để tránh bị cưỡng chế đóng vị thế, phát sinh chi phí cao hơn.
Funding Rate
Kết toán toàn bộ bên Long/Short trong thị trường hợp đồng vĩnh cửu. Funding Rate sẽ quyết định bên thanh toán và bên được thanh toán. Ví dụ nếu tỷ suất là số dương, bên Long sẽ thanh toán cho bên Short. Nếu tỷ suất là số âm, bên Short sẽ thanh toán cho bên Long.
Rủi ro
Khác với thị trường spot, thị trường futures cho phép nhà giao dịch tiến hành giao dịch với số tiền lớn hơn tiền gốc, tức là có tồn tại margin. Cùng với sự tiến bộ về kỹ thuật trong thị trường giao dịch, tỷ suất margin cũng được tăng thêm.